人民币三价一路狂飙，专家：后续升值空间还看政策节奏和力度

来源：财联社

11月20日，人民币兑美元中间价继续调升206个基点，报7.1406。11月20日，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场大涨，在岸人民币兑美元汇率最高触及7.1633；离岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.1703。截至目前，在岸人民币报7.1386，离岸人民币报7.1404。

业内专家认为，美元指数快速走弱成为人民币汇率升值的直接推手。11月以来美元指数回调2.57%，人民币汇率大体上处于顺势“跟涨”状态，并非单独走强。此外，不排除12月美元进一步走弱的可能性。

专家认为，对于人民币汇率的进一步升值空间，仍需配合政策进一步出台的节奏和力度。分析还指出，在季节性结汇、出口回暖、美元指数进一步下行等因素影响下，本轮人民币汇率的回升行情很可能还没有结束，但预计行情的随机性将有所加大，人民币或进入双向波动的阶段。

美元指数快速走弱是直接推手 不排除美元指数12月继续走弱

11月21日，人民币兑美元中间价调升206个基点，报7.1406。前一交易日中间价报7.1612。

人民币对美元汇率在在岸和离岸市场昨日已迎来大涨。11月20日，在岸人民币兑美元汇率在开盘后急速攀升，最高触及7.1633，日内连破7.21、7.20、7.19、7.18、7.17五道关口。与此同时，离岸人民币对美元汇率盘中接连升破7.22、7.21、7.20、7.19和7.18关口，盘中最高升至7.1703，最近两个交易日的升幅近1%。

外汇策略专家、北京汇金天禄风险管理技术有限公司总经理王洋则表示，近期市场反应明显的原因最关键还是美元指数以及美元/人民币汇价双双破位，其中美元指数率先在上周一跌破104.80后中短期跌势已经形成，上周五美元/人民币跌破7.2440后阶段性顶部也得到确立，所以基本面对人民币的利好作用就显得比较明显。基本面上，11月17号的金融工作会议对人民币利好，同时中美关系有较大缓解。美元方面加息周期已经基本结束，所以美元开始转弱。

南华期货宏观外汇分析师周骥认为，上周美元指数的快速走弱，成为了人民币汇率升值的直接推手。

中金外汇研究指出，外部环境变化或是人民币汇率回升的更重要原因，11月以来美元指数回调2.57%，主要发达经济体货币和新兴市场国家货币在本月涨幅都超过2%，在外部环境带动下，人民币汇率大体上处于顺势“跟涨”状态，并非单独走强。

中金外汇还认为，上周美元指数跌破了100天移动平均线，技术上指向200天移动均线103.60一带。预期美元指数或将在下一个重要的数据公布之前（12月8日的就业数据）保持偏弱的态势。而从季节性的角度看，美元指数亦有年末走弱的季节性。因此不排除12月美元进一步走弱的可能性。

后续升值空间还看政策节奏力度

中金外汇研究认为，随着在岸人民币汇率升破7.17，人民币汇率实现了在岸、离岸和中间价的“三价合一”，本轮反弹的第一目标已经实现。此后，我们预计行情的随机性将有所加大，人民币或进入双向波动的阶段。本轮人民币汇率的回升行情很可能还没有结束。因为往年底看，有几个支撑汇率的因素：1、季节性结汇；2、反身性；3、出口回暖；4、美元指数进一步下行的可能性。

跨境金融研究院院长王志毅认为，一旦人民币开始升值，此前惜售的结汇企业也纷纷开始结汇，人民币汇率有可能出现方向性的扭转，因为近年来人民币汇率弹性加大，结汇企业也担心在出现像2020年那波升值一样措手不及。

中金外汇研究指出，人民币在11、12和1月存在偏向升值的季节性。在过去的6年中，人民币在每个11、12月均实现了升值，人民币平均的升值幅度为1%和1.2%，而在过去的7个1月中（包含2023年），人民币汇率有6次升值，1次走平，平均升幅是1.5%。季节性升值背后的原因或是出口商在年底和春节前的时点有结汇回款需求。这段时间外汇市场的美元供应会有所增加。

王洋认为，美元/人民币后市应该有较大的可能性会朝向7.12水平发展。

周骥表示，从近期监管层对汇率的态度来看，人民币汇率继续出现大幅贬值的可能性逐步降低。虽然当前人民币汇率已回落至7.21左右的水平，但真正的胜利或待中间价与市场预期价差消失的那一刻。

周骥还表示，对于人民币汇率的进一步升值空间，仍需配合政策进一步出台的节奏和力度，毕竟目前政策着力点在于化债。预计本周人民币汇率（11月20日—11月24日）运行区间为7.145—7.270，贬值压力进一步释放。